滙豐環球研究研報指出，越秀地產(00123.HK) +0.010 (+0.203%) 沽空 $3.05百萬; 比率 4.393% 今年明顯落後，股價年初至今下跌3%，而該行覆蓋的國企平均上漲29%，恆指上漲27%。滙豐認為，這主要由於其總部所在的廣州房地產市場表現不佳，以及相較於同行，其土地投資規模較小。在市場穩定背景下，由於越秀補充土儲速度緩慢(管理層指引未提出更高目標)，滙豐認為，其股價可能繼續落後，因為高端新項目對銷售可見度和盈利復甦至關重要，故維持「持有」評級。
滙豐指出越秀地產值得關注的高端產品，包括在2025年上半年收購的13塊土地中，海淀的兩個項目，在3月實現超過150億人民幣的銷售，但未有其他類似定位和規模的項目可期。一個潛在項目是廣州市中心的土地，該地塊的初級開發已由越秀集團完成。滙豐認為，若越秀地產能取得該地塊進行二級開發，可能帶來超過100億人民幣的可售資源，但認為，僅憑單一項目不足以讓越秀實現與專注於高端市場的同行相似的銷售和盈利。
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滙豐維持越秀地產收入預測不變，但因先前的預測過於樂觀，將2025至2027年的毛利率預測下調2至3個百分點。因此，滙豐將2025年至2027年的盈利預測，分別下調26%和20%和15%，同時預計2026年和2027年盈利將從低基數分別按年增長50%和37%。
滙豐又將公司目標價從5.3港元下調至5.1港元，相當於下調後每股淨資產值估計18.1港元(原為19港元)，折讓72%，設定為歷史均值以下1.25個標準差，因土地儲備減少。滙豐的目標價意味著3.4%的上行空間。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-08-27 12:25。)
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